股東權益報酬率（ROE）穩定，連續8年達10%以上。ROE是決定股價的重要因素，若ROE 能維持穩定，那股票就能維持在一定的「價值」
連續8年以上都能配出50%以上現金，除了表示公司對股東不錯之外，最重要的就是代表公司是真的有賺到錢，才能夠年年配得出現金。
營收還要扣除成本及費用之後才是營業利益，所以從財報簡表中也可以去觀察成本及毛利的變化，過去也有好公司因成本及費用不斷增加，造成營業利益持續下降，連帶使ROE、股價也受到影響。
好公司仍能維持一定的獲利能力，因此能保有相對的價值，而這樣的價值就會呈現在低本益比的穩定度上。
有價值的好公司，即使遭受到外在因素影響造成股價下跌，最終股價還是會回到應有的位置上。當股價跌落到合理的價值區間，就表示這是一個很好的買進機會。
大部分公司為了長期發展，會需要投資上下游相關產業，因此除了保留部分現金之外，還會選擇其他短期的投資工具，例如股票、債券、外幣等等。
(一) 長期投資是否以本業相關為主。
(二) 短期投資勿集中於高風險的金融資產。
(三) 長短期投資有異常增加時須確認原因。
股本約15億元的公司，長短期投資金額皆大額增加，同時長期負債則在3年內增加了25億元，很明顯就是借錢投資，所借來的錢不是用在本業，而是用來投資衍生性金融商品，不專注本業的結果就容易造成資產減損，後來甚至影響本業營收，造成股價大跌。
無長期負債或負債單純。
公司因獲利不穩定或需要資金擴廠、買設備，因此就要進行長期借款或是發行公司債等，而穩定賺錢、資金充裕的好公司，其實不太需要借錢，像這種零長期負債的公司，就是個不錯的選擇。
計算合理買進的價格，在此提供一個實用的公式：
1.計算預估EPS
預估EPS＝合理ROE*NAV(淨值)
2.搭配合理本益比，計算出合理價
合理價 = 預估EPS *合理PE(本益比)
以百略（4103）為例，以97年已知數據進行驗證。當時百略ROE為18.5%、淨值20.82元，因此預估EPS 為18.5% * 20.82=3.85，而合理價格則為3.85 * 8倍（低本益比）= 30.8元
97年最低價為27.2元、當日盤中最低價為25.85元。由此可得知，經由ROE所計算出來的合理價，是有依據的相對低價，即使股價續跌，但跌幅僅在1成左右，對投資人的持股信心影響不大。
合理ROE的預估方式：利用季表中最近4季的ROE值，並用去年同一季比較，來估算合理數值。而合理PER的預估方式則是利用過去8年的「低本益比」，來取出合理數值。
以上面該檔個股百略（4103）為例，近8年為13、11、11、11、9、8、7、12，則取11或12倍皆可，在這個合理價區間內的價格都可接受。
經由這樣的方式所計算出來的合理價格差異並不會太大，所以價格並不是最重要的，合理價格的存在是為了讓投資人了解公司應有的價值，進而增加持股信心、加強投資心態。
股價在修正的過程中，絕對需要有一個合理的依據來買進股票，才不會在買進後股價繼續下跌，造成持股信心動搖。
股票買進之後續跌是很正常的事，沒有人可以知道股價下跌後的最低價，但我們可以利用財報數字來得到相對低價。
好公司遇到麻煩事。例如 2011年帝寶（6605）因《反托拉斯法》遭巨額罰款、2013年五鼎（1733）因美國醫保政策造成營收、毛利減少等，這些都會造成股價下跌，此時就 可以透過財報來檢視這些「麻煩事」對於好公司的特質是否有影響，如果影響有限，那麼一旦股價到達合理價區間就可以開始買進。
許多人喜歡買下跌中的股票，因為跟之前比會覺得目前的股價很便宜，但要知道的是便不便宜不是跟過去相比，而是以發生「麻煩事」之後的「價值」相比，有那個價值，才撐得住相對的股價。
第二是「營收或獲利每年穩定成長10%至15%」，單年度獲利或營收跳升太快的公司，這種營收獲利大起的公司，當面臨產業或景氣反轉時，營收獲利通常也會跟著出現大落，不利於存股。
第三是挑選「資本額在5億至40億元」的企業。很多台灣人喜歡把權值股當定存股，5億至40億資本額企業的成長動能與潛力比起權值股更高，而且大型股有時 業務比較複雜，一般投資人要完全搞懂有一定的難度，甚至一些大型股的本業獲利，可能只占整體獲利的一半，就失去投資的初衷，但若是轉投資本業延伸的產業， 例如裕融轉投資格上與新鑫，這些公司都與汽車租賃相關，這種股票就能安心持有。
第四是「股息配發率達6成以上」，所謂股息配發率，是指公司配發股息占稅後純益的比率。由於李忠孝是以「存股」概念持股，只要企業基本面不轉壞就不出脫股 票。若挑選股息配發率高的公司，當遇到股價低點時，便能將之前所配發的股息當作加碼本金，或是存股期間突然需要急用金時，股息配發率高的個股因為擁有穩定 現金流，無需賣股求現。
第五是觀察「企業老闆是否說話算話。」經營者與大股東是影響一家公司發展的核心，因此他相當重視董事會與經營團隊背景，同時，長期追蹤經營者是否說話算 話，例如大老闆在法說會、股東會上提到多久之後要轉投資或擴廠，或是承諾未來的營運要成長多少，時間到了一定要回頭檢視老闆的「兌現率」，萬一該企業老闆 「畫大餅」卻做不到這些承諾，李忠孝便會將該公司從投資名單中刪除。
第二是不選「負債比同業高」，每個產業都有自己的特性，負債比不能一概而論，因此可與同業相比，要是負債數字相對其它同產業公司高，代表這家企業的經營能力不佳，不適合作為長抱股。
第三是「掛牌上市櫃不滿兩年」，沒有長期的營運數字可以參考，李忠孝也不建議存股選興櫃股，因為興櫃資訊取得不足，相對股價波動度也高。
第四是「易受原物料行情影響」，而且無法將原物料成本轉嫁給客戶的企業，不過李忠孝說這不代表原物料公司是壞公司，只是這類公司的營收與獲利會被原物料行情牽著走，較不適合作為存股標的。
第五是「股價過度急漲」，要分成兩個層面來看，一個是專注本業的公司，通常不會太在意股價變化，相對地，若一家企業經營者總愛計較股價，通常不會專注經營公司，另一個則是當股價不知為何衝得太快時，就應該出場，避免後市大起大落。
第六是「老闆太常在媒體曝光」，老闆過於透過曝光來討好投資人與法人，或是放好消息，反映出公司僅看重短線，而非長期經營一家企業。
第七是「公司客戶過度集中」，出現這種狀況，代表該企業的營收是由少數客戶決定，當一家公司的營運掌握在別人手中，絕非好事一樁。
第八是「公司業務太複雜」，讓投資人難以深度了解公司營運狀況。
第九為「經營團隊持股太低」，經營團隊與大股東持股至少要超過2成，長期投資等於與大股東在同一條船上，當大股東知道公司經營狀況良好，想當然耳不會輕易 賣股，但要是連大股東都不挺自己的公司，小股東哪會有勇氣長抱？另一方面，董監質設比重不太高，若是能選到零質押股票的企業更好。
第十是「與自己價值觀衝突」，例如環保或工安出問題的公司，絕對不列為存股標的。
2. 頻繁交易所付出的手續費，會吃掉獲利
1. 近3年股東權益報酬率高於20%
常用的是近3年股東權益報酬率（ROE）平均的排名，看ROE數字有2個重點：第1，長久虧損跌破淨值的股票，若是虧轉盈，有機會讓ROE看起來 很漂亮，但通常難以持續；第2，ROE的穩定性與趨勢比絕對數字重要，ROE穩定的公司，未來能維持原有獲利水準的機會也較高；ROE 波動大的公司，在評估進場時機時就要保守點。
2. 近5年每年都賺錢
因為景氣通常幾年會有一次循環，若能5年以上都賺錢，代表公司經營能力足夠，即便遇到大環境或產業低檔都還不會虧錢，這樣的公司就是他心目中的好公司。
3. 長期負債要低
長期負債大部分是拿去投資擴充產能， 當景氣好時，獲利自然漂亮，但是當產業景氣收縮時，多餘的產能以及利息會成為營運沉重的負擔，最典型的例子就是DRAM以及TFT面板產業。
4. 現金流量為正且多半來自於本業
財報可以作假，但現金很難憑空生出來。股價變化只是股東之間的金錢交換，到頭來，全體股東所能獲得的報酬只有一種：企業的盈餘。
5. 至少近3年都要能配發2元以上的現金股利
擁有穩定現金流量的公司，多數有能力配發不錯的現金股利。但要小心經常現金增資的公司，因為公司拿了投資人的錢不去投資，而是把這些錢再變成股利發還給股東的話，則有拿小股東的錢去增肥大股東的口袋之嫌，這種公司經營階層的信譽得打個問號。
要點2》挑好價位 股價變輸家時才是進場時機
第2個要點則是等到股價成為輸家時才進場，因為進場的價格夠便宜，才能忍受市場波動帶給股價的影響。輸家有4種定義：
1. 現金股息殖利率在8%以上
不能只以單一年度的現金股息為基準，而是以3年平均現金股息除以目前股價，這樣才能看出這家公司過往的平均配息水位與目前股價間的關係，現金股息殖利率高於8%的股票相當不錯。
2. 本益比在8倍以下
採用的本益比（PE），同樣是以3年平均每股稅後純益（EPS）計算，8倍以下就可考慮進場。一旦好公司本益比低於6倍，而現金股利殖利率又同時在10%以上，則可成為優先加碼持有的收租股。
3. 股價淨值比跌破1
股價淨值比是輔助觀察一檔股票是否適合做為收租股的輔助條件，有3類公司：①獲利波動較大、②ROE較低的公司、③景氣循環股，最好在股價跌破淨值再進場。
4. 處在歷史低量或低價區
代表聽消息進出和追漲殺跌的一般散戶不會介入，反倒是著眼長期的大股東和主力會趁這種機會慢慢吃貨，只要耐心持有，股價通常不會讓你失望。
雖然大部分的好公司，營運都有延續性，但是也有可能好公司變壞之後，就一路壞下去，就連經營者也很難去預期和控制公司的賺賠，一般散戶更無法保證所投資的股票一帆風順。
「我們能做的就是不要把雞蛋都放在同一個籃子，以免誤觸地雷股時被炸得粉身碎骨」，將資金切成十幾份，挑到好股票，就放進約略1份的資金，即使看 好特定股票要持續加碼，原則上也不會超過總資金的30%，同時預設停損點，以避免看錯導致嚴重虧損。當股市過熱，寧可留現金等機會。
若找不到夠多標的，也不用急著將投資組合塞滿，寧可留現金等機會， 因為這通常代表市場已經熱到發燙，雖然那時氣氛通常很樂觀，但盲目買進只會降低長期的報酬率，敢空手，才是真正的勇氣。
「現在利率那麼低，很多股票的現金殖利率和定存利率相比，利差有10%以上。為什麼會發生這種狀況呢？有2種主要可能：
1. 大眾很「理性」的把明年的獲利衰退都估進去了。
2. 現在在賣股票的那些人，跟半年、1年前用好幾倍的價錢在買的人是同一掛。
不知道經濟狀況的底，或是股市、個股的底在哪裡。只要公司都仍然能獲利，以前3季每股稅後純益計算，本益比仍不到10，就算明年獲利再衰退個30%，評估安全邊際夠，可以考慮買入。」
1. 每股稅後純益的變化，是否突然降低，或是持續降低，這裡沒有絕對降低的幅度，主要是跟該公司過去的軌跡比較。
2. 存貨或應收帳款也得特別留意是否異常攀高。「公司營運最怕的就是東西賣不出去，只能擺在倉庫裡跌價；或者賣出去了帳卻收不回來。」
在定期檢視的過程時，若找到更便宜的股票，這時就可以換股操作， 賣出變貴的股票，買進當下更便宜的定存股，通常除了股息之外，又再賺到一段價差。
連續8年以上都能配出50%以上現金，除了表示公司對股東不錯之外，最重要的就是代表公司是真的有賺到錢，才能夠年年配得出現金。
營收還要扣除成本及費用之後才是營業利益，所以從財報簡表中也可以去觀察成本及毛利的變化，過去也有好公司因成本及費用不斷增加，造成營業利益持續下降，連帶使ROE、股價也受到影響。
好公司仍能維持一定的獲利能力，因此能保有相對的價值，而這樣的價值就會呈現在低本益比的穩定度上。
有價值的好公司，即使遭受到外在因素影響造成股價下跌，最終股價還是會回到應有的位置上。當股價跌落到合理的價值區間，就表示這是一個很好的買進機會。
大部分公司為了長期發展，會需要投資上下游相關產業，因此除了保留部分現金之外，還會選擇其他短期的投資工具，例如股票、債券、外幣等等。
(一) 長期投資是否以本業相關為主。
(二) 短期投資勿集中於高風險的金融資產。
(三) 長短期投資有異常增加時須確認原因。
股本約15億元的公司，長短期投資金額皆大額增加，同時長期負債則在3年內增加了25億元，很明顯就是借錢投資，所借來的錢不是用在本業，而是用來投資衍生性金融商品，不專注本業的結果就容易造成資產減損，後來甚至影響本業營收，造成股價大跌。
無長期負債或負債單純。
公司因獲利不穩定或需要資金擴廠、買設備，因此就要進行長期借款或是發行公司債等，而穩定賺錢、資金充裕的好公司，其實不太需要借錢，像這種零長期負債的公司，就是個不錯的選擇。
計算合理買進的價格，在此提供一個實用的公式：
1.計算預估EPS
預估EPS＝合理ROE*NAV(淨值)
2.搭配合理本益比，計算出合理價
合理價 = 預估EPS *合理PE(本益比)
以百略（4103）為例，以97年已知數據進行驗證。當時百略ROE為18.5%、淨值20.82元，因此預估EPS 為18.5% * 20.82=3.85，而合理價格則為3.85 * 8倍（低本益比）= 30.8元
97年最低價為27.2元、當日盤中最低價為25.85元。由此可得知，經由ROE所計算出來的合理價，是有依據的相對低價，即使股價續跌，但跌幅僅在1成左右，對投資人的持股信心影響不大。
合理ROE的預估方式：利用季表中最近4季的ROE值，並用去年同一季比較，來估算合理數值。而合理PER的預估方式則是利用過去8年的「低本益比」，來取出合理數值。
以上面該檔個股百略（4103）為例，近8年為13、11、11、11、9、8、7、12，則取11或12倍皆可，在這個合理價區間內的價格都可接受。
經由這樣的方式所計算出來的合理價格差異並不會太大，所以價格並不是最重要的，合理價格的存在是為了讓投資人了解公司應有的價值，進而增加持股信心、加強投資心態。
股價在修正的過程中，絕對需要有一個合理的依據來買進股票，才不會在買進後股價繼續下跌，造成持股信心動搖。
股票買進之後續跌是很正常的事，沒有人可以知道股價下跌後的最低價，但我們可以利用財報數字來得到相對低價。
好公司遇到麻煩事。例如 2011年帝寶（6605）因《反托拉斯法》遭巨額罰款、2013年五鼎（1733）因美國醫保政策造成營收、毛利減少等，這些都會造成股價下跌，此時就 可以透過財報來檢視這些「麻煩事」對於好公司的特質是否有影響，如果影響有限，那麼一旦股價到達合理價區間就可以開始買進。
許多人喜歡買下跌中的股票，因為跟之前比會覺得目前的股價很便宜，但要知道的是便不便宜不是跟過去相比，而是以發生「麻煩事」之後的「價值」相比，有那個價值，才撐得住相對的股價。
5項重要指標：
第一是「近5年不能有賠錢紀錄」，代表企業經營能力優異，能挺過景氣循環的低潮；第二是「營收或獲利每年穩定成長10%至15%」，單年度獲利或營收跳升太快的公司，這種營收獲利大起的公司，當面臨產業或景氣反轉時，營收獲利通常也會跟著出現大落，不利於存股。
第三是挑選「資本額在5億至40億元」的企業。很多台灣人喜歡把權值股當定存股，5億至40億資本額企業的成長動能與潛力比起權值股更高，而且大型股有時 業務比較複雜，一般投資人要完全搞懂有一定的難度，甚至一些大型股的本業獲利，可能只占整體獲利的一半，就失去投資的初衷，但若是轉投資本業延伸的產業， 例如裕融轉投資格上與新鑫，這些公司都與汽車租賃相關，這種股票就能安心持有。
第四是「股息配發率達6成以上」，所謂股息配發率，是指公司配發股息占稅後純益的比率。由於李忠孝是以「存股」概念持股，只要企業基本面不轉壞就不出脫股 票。若挑選股息配發率高的公司，當遇到股價低點時，便能將之前所配發的股息當作加碼本金，或是存股期間突然需要急用金時，股息配發率高的個股因為擁有穩定 現金流，無需賣股求現。
第五是觀察「企業老闆是否說話算話。」經營者與大股東是影響一家公司發展的核心，因此他相當重視董事會與經營團隊背景，同時，長期追蹤經營者是否說話算 話，例如大老闆在法說會、股東會上提到多久之後要轉投資或擴廠，或是承諾未來的營運要成長多少，時間到了一定要回頭檢視老闆的「兌現率」，萬一該企業老闆 「畫大餅」卻做不到這些承諾，李忠孝便會將該公司從投資名單中刪除。
「十不」：
第一是不選「毛利率低於2成」的公司。這種企業即使連年獲利，但毛利率偏低，未來還是可能受景氣降溫波及。第二是不選「負債比同業高」，每個產業都有自己的特性，負債比不能一概而論，因此可與同業相比，要是負債數字相對其它同產業公司高，代表這家企業的經營能力不佳，不適合作為長抱股。
第三是「掛牌上市櫃不滿兩年」，沒有長期的營運數字可以參考，李忠孝也不建議存股選興櫃股，因為興櫃資訊取得不足，相對股價波動度也高。
第四是「易受原物料行情影響」，而且無法將原物料成本轉嫁給客戶的企業，不過李忠孝說這不代表原物料公司是壞公司，只是這類公司的營收與獲利會被原物料行情牽著走，較不適合作為存股標的。
第五是「股價過度急漲」，要分成兩個層面來看，一個是專注本業的公司，通常不會太在意股價變化，相對地，若一家企業經營者總愛計較股價，通常不會專注經營公司，另一個則是當股價不知為何衝得太快時，就應該出場，避免後市大起大落。
第六是「老闆太常在媒體曝光」，老闆過於透過曝光來討好投資人與法人，或是放好消息，反映出公司僅看重短線，而非長期經營一家企業。
第七是「公司客戶過度集中」，出現這種狀況，代表該企業的營收是由少數客戶決定，當一家公司的營運掌握在別人手中，絕非好事一樁。
第八是「公司業務太複雜」，讓投資人難以深度了解公司營運狀況。
第九為「經營團隊持股太低」，經營團隊與大股東持股至少要超過2成，長期投資等於與大股東在同一條船上，當大股東知道公司經營狀況良好，想當然耳不會輕易 賣股，但要是連大股東都不挺自己的公司，小股東哪會有勇氣長抱？另一方面，董監質設比重不太高，若是能選到零質押股票的企業更好。
第十是「與自己價值觀衝突」，例如環保或工安出問題的公司，絕對不列為存股標的。
2個要注意的事：
1. 資金愈大，愈需要當機立斷停損2. 頻繁交易所付出的手續費，會吃掉獲利
2個要點挑好公司
要點1》挑好公司 符合5項條件才值得投資1. 近3年股東權益報酬率高於20%
常用的是近3年股東權益報酬率（ROE）平均的排名，看ROE數字有2個重點：第1，長久虧損跌破淨值的股票，若是虧轉盈，有機會讓ROE看起來 很漂亮，但通常難以持續；第2，ROE的穩定性與趨勢比絕對數字重要，ROE穩定的公司，未來能維持原有獲利水準的機會也較高；ROE 波動大的公司，在評估進場時機時就要保守點。
2. 近5年每年都賺錢
因為景氣通常幾年會有一次循環，若能5年以上都賺錢，代表公司經營能力足夠，即便遇到大環境或產業低檔都還不會虧錢，這樣的公司就是他心目中的好公司。
3. 長期負債要低
長期負債大部分是拿去投資擴充產能， 當景氣好時，獲利自然漂亮，但是當產業景氣收縮時，多餘的產能以及利息會成為營運沉重的負擔，最典型的例子就是DRAM以及TFT面板產業。
4. 現金流量為正且多半來自於本業
財報可以作假，但現金很難憑空生出來。股價變化只是股東之間的金錢交換，到頭來，全體股東所能獲得的報酬只有一種：企業的盈餘。
5. 至少近3年都要能配發2元以上的現金股利
擁有穩定現金流量的公司，多數有能力配發不錯的現金股利。但要小心經常現金增資的公司，因為公司拿了投資人的錢不去投資，而是把這些錢再變成股利發還給股東的話，則有拿小股東的錢去增肥大股東的口袋之嫌，這種公司經營階層的信譽得打個問號。
要點2》挑好價位 股價變輸家時才是進場時機
第2個要點則是等到股價成為輸家時才進場，因為進場的價格夠便宜，才能忍受市場波動帶給股價的影響。輸家有4種定義：
1. 現金股息殖利率在8%以上
不能只以單一年度的現金股息為基準，而是以3年平均現金股息除以目前股價，這樣才能看出這家公司過往的平均配息水位與目前股價間的關係，現金股息殖利率高於8%的股票相當不錯。
2. 本益比在8倍以下
採用的本益比（PE），同樣是以3年平均每股稅後純益（EPS）計算，8倍以下就可考慮進場。一旦好公司本益比低於6倍，而現金股利殖利率又同時在10%以上，則可成為優先加碼持有的收租股。
3. 股價淨值比跌破1
股價淨值比是輔助觀察一檔股票是否適合做為收租股的輔助條件，有3類公司：①獲利波動較大、②ROE較低的公司、③景氣循環股，最好在股價跌破淨值再進場。
4. 處在歷史低量或低價區
代表聽消息進出和追漲殺跌的一般散戶不會介入，反倒是著眼長期的大股東和主力會趁這種機會慢慢吃貨，只要耐心持有，股價通常不會讓你失望。
雖然大部分的好公司，營運都有延續性，但是也有可能好公司變壞之後，就一路壞下去，就連經營者也很難去預期和控制公司的賺賠，一般散戶更無法保證所投資的股票一帆風順。
「我們能做的就是不要把雞蛋都放在同一個籃子，以免誤觸地雷股時被炸得粉身碎骨」，將資金切成十幾份，挑到好股票，就放進約略1份的資金，即使看 好特定股票要持續加碼，原則上也不會超過總資金的30%，同時預設停損點，以避免看錯導致嚴重虧損。當股市過熱，寧可留現金等機會。
若找不到夠多標的，也不用急著將投資組合塞滿，寧可留現金等機會， 因為這通常代表市場已經熱到發燙，雖然那時氣氛通常很樂觀，但盲目買進只會降低長期的報酬率，敢空手，才是真正的勇氣。
「現在利率那麼低，很多股票的現金殖利率和定存利率相比，利差有10%以上。為什麼會發生這種狀況呢？有2種主要可能：
1. 大眾很「理性」的把明年的獲利衰退都估進去了。
2. 現在在賣股票的那些人，跟半年、1年前用好幾倍的價錢在買的人是同一掛。
不知道經濟狀況的底，或是股市、個股的底在哪裡。只要公司都仍然能獲利，以前3季每股稅後純益計算，本益比仍不到10，就算明年獲利再衰退個30%，評估安全邊際夠，可以考慮買入。」
定期檢視公司體質、找到更便宜的股票換股操作
雖然買進定存股，不需要天天看盤，仍建議每季財報出來時，最好還是定期檢視公司體質有沒有變壞，要看的重點有2：1. 每股稅後純益的變化，是否突然降低，或是持續降低，這裡沒有絕對降低的幅度，主要是跟該公司過去的軌跡比較。
2. 存貨或應收帳款也得特別留意是否異常攀高。「公司營運最怕的就是東西賣不出去，只能擺在倉庫裡跌價；或者賣出去了帳卻收不回來。」
在定期檢視的過程時，若找到更便宜的股票，這時就可以換股操作， 賣出變貴的股票，買進當下更便宜的定存股，通常除了股息之外，又再賺到一段價差。
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